2010清华大学金融年会：私募股权投资热点投资行业分析

2010年12月19日 下午在北京科技园科技大厦A座国际会议中心，清华大学第四届金融年会会议现场由孙宏伟、晏小平、沈正宁、姒亭佑、秦雯五位老师针对“私募股权投资热点投资行业分析”的主题，做了一堂精彩的专场论坛讲座。根据五位老师的精彩论坛演讲，可以总结为2010年的投资热点行业包含以下几大行业：

    一、清洁与替代能源产业

    整个全球是太阳光照地面，我们完全可以通过一些新的技术，通过创新的应用，解决人类未来命运能源的问题，应用到各个行业的应用。地热发电，三年前的时候，我们看到一个大的企业，一个企业今年最后一个IPO之前，获得一亿美元投资，这是我们第一任投资企业，在新的行业，我们最近看的是EMS，从美国都有，这些方面我们也看了新一代的风力发电的技术，电网是我们国家是一定要做，而且酝酿了很大的投资机会的一个行业，这三类废弃物，没有什么特别的技术能够出现，除了废弃物处理之外，这个层面的态势跟行业理解是完全不一样，里面有很大的原因，第一是政府法规的设立，使得企业必须去解决一些建设问题，第二个方面是老百姓维权时提高，使得很多过去看上去一定能批的项目，往往因为老百姓，比如说在佛山和厦门，就出现了政府规划中立项的项目，就是不同意被迫取消，这一条也反映这样的一个事实，环保问题，这在20年前没有人关注这个问题，今天我们面临的现实不仅仅是过的更滋润，有车有房，而且我们的环境更友善，同时希望我们的食品更安全，我认为整个的大形势，从国家政策，居民一起提高，企业面临区域化竞争，必须改变我们过去的这种高投入，高消费，毫无截至的没有效率的浪费原料这种形式，转换成清洁的技术的应用，每一个行业都拥有着巨大的机会，这也是我们及时做基金的一个很好的机遇。（沈正宁演讲实录）

    二、医疗健康产业

    在全球的医疗，大概可以分成美国式和英国式，美国式基本上以商业化为政府经营的介入，英国的话是用政府的政策进入医保。对于投资来讲，我个人来看，CRO是一个投资过热的点，对于研发来讲，美国对医改，其实对我国的整个医药产业影响是非常有限的，因为美国的国会，他们不会让国外药厂到美国去。我国到现在总共只有两家企业占UFBA通过了制剂，我们所谓的药品的批准，基本上是比较困难的，在这个上面一定要有影响，是非常有限的。

    对于原料药物的这些企业，因为要降低成本，中国在全球里面应该是排在第一的，之前意大利第一，现在我们已经超越他了，原材料是一部分，还有一部分是医疗器械，我们的医疗器械，质量做的越来越好，质量相对比较低的，各国所有侃医疗费用，如果是投资机构的话，可能是投资的一个亮点。

    目前研发上面“十二五计划”里，国家要投入100亿，在这个上面，可以去弥补基金前面的钱，所以去找研究机构，从研究机构里面发现一些产品，实业的钱做前期投入，后面的基金去投入，这也是一个可以关注的部分，我觉得目前的话，实际上一个医药公司，都面临着一个问题，他们都有新的产品，各位可以看到，在目前市面上，好的产品已经有一堆的企业和钱，在追着这些产品走，目光可以从国内向国外的方向走，现在鼓励创新，海外的技术也算是一个，对我们来讲，是能够再提升自己的一个方式。另外还有一个趋势，我觉得是可以考虑的，像CMO，委托制造，药品委托制造，最近海政也接到一些这样的地段，做的相当不错，这部分是中国，我们的药业在产业国际化一个最重要的关键，这部分在未来可以稍微做一点关注。（姒亭佑演讲实录）

   
    三、互联网产业

    我们投资界跟习惯于把互联网相关的产业叫TMT，我们把这个产业结构做一个梳理，大概分这几块，核心的产业链从底层到为用户提供服务有网络运营商，移动、电信，如果说我们在三网融合的条件下，广电也是一个运营商，这是最底层的，在这个底层之上，是网络的应用服务商，这一块是我们互联网的经营主体，大家平时也最常见，经常接触的，比方说新浪，给大家提供新闻服务，腾讯给大家提供IM的金融通信服务，盛大网络的游戏等等，这个层面的企业需要依托网络运营商提供资源，才能够提供自己的服务。我是投资外行，我想明年互联网行业的投资热点，我能看到的一个是移动互联网，市场机会很大，机会也会很多，另外一块是整体互联网基于数据挖掘的精准应用，这个是互联网大方向上，无论是哪个终端的应用，那会是一个趋势，可以作为投资热点。（秦雯演讲实录）

    四、快速消费行产业

    中国这几年创造的财富，在中国处于一个快速发展的阶段，市场还处于缓慢回升的阶段，因为我们国家一个产业的拉动，主要靠投资来拉动的，消费者相当于一个展板，跟国外的经验，在中国很大的超过这个数字，中国现在是一个消费升级的年代，我们看到了一些奢侈品，汽车、住房等等，去年报告消费的需求是非常强烈的，这是一个对我们整个一个大的宏观的背景，特别像今年的汽车，连续两年我们超过了美国，成为全球最大的一个汽车消费国，像我们的奢侈品，基本上成为亚太地区最重要的消费中心，我们可以看到一些名牌的产品，在中国的销量是大大增加，我们看到有一些，跟他们做奢侈品的代理商聊过，这些奢侈品在二三线开店了，跑到县城的一些地方在开店，报告的销售的需求是非常吓人的。另外一个角度来讲，报告有这么几个方面。

    第一，品牌消费意识越来越强，品牌消费的力量是非常强大的，我们有从福建的产业转型可以看得出来，福建、浙江，原来做待定的企业，阿迪、耐克，纷纷都自己做品牌，自己建渠道，打品牌，安踏，361等等，大量的浙江福建通过自身脱胎换骨。

    第二，从渠道的角度来说，我们国内的市场，内需的渠道很明显，我们看到像一些超市，大的百货商场等等，这些渠道，包括像电器，每一个专业的渠道，都会产生一个强大的投资机会，在这里面我们看到一些渠道，控制上游的力量越来越强。

    第三，随着消费力量的增强，在精神文化方面的消费增长非常迅猛，像教育、培训、电影、娱乐，精神文化层面需求，包括一些专业的服务业等等，在整个消费产业里面也是一个升级的巨大的机会。

    总的来说，在整个消费里面，可能作为我们投资来说，可以找到很多商机，中国的消费者市场切实是非常的庞大，而且从东西部，东部或西部差别比较大，可能有的地方，刚刚吃上肉，有的地方温饱还没有解决，消费是多层次的，在中国庞大的内需市场上能够找到很多商业的机会。（根据晏小平演讲实录）